不知何時，在電梯上、地鐵站等場景，都能看到君樂寶旗下簡醇酸奶的廣告。經歷過 " 三鹿奶粉 " 事件的危機、從蒙牛脫離擬獨立資本化，近年來，君樂寶產品的曝光度越來越高。

　　從 " 三鹿 " 旗下的代工廠到被蒙牛收購，再到聯合春華資本脫離蒙牛擬獨立資本化，在高管的帶領下，君樂寶成功從 " 三鹿 " 的陰影中走出，并在幼兒奶粉市場取得了不俗的成績。數據顯示，到 2020 年，君樂寶幼兒奶粉市場占有率達到 6.9%，在國內諸多幼兒奶粉品牌中，位列第四，僅在飛鶴、惠氏、達能之后。

　　不過，近年來，國內的人口結構發生了變化，同時母乳喂養的觀念逐漸被人們所接受，這使得幼兒奶粉變成了一個存量市場，幼兒奶粉的總消費量增長乏力。此時，以飛鶴為代表的中高端品牌開始發力，通過提高幼兒奶粉的附加值來提升公司的收入。不過君樂寶高層好像另有發展路線，2020 年 10 月，君樂寶副總裁就對外稱中國的奶粉價格確實太過昂貴。

　　幼兒奶粉市場存量競爭，這或許是君樂寶高調布局酸奶產品線的重要因素。而隨著電商、物流以及冷鏈行業的發展，乳企有了電商、社區團購等線上渠道，出現了與掌控線下渠道頭部乳企一戰機會。推出簡醇品牌，布局常溫、低溫酸奶，在消費者慢慢接受線上消費奶制品的背景下，君樂寶又能否依靠簡醇系列酸奶趁勢崛起呢？

　　為何高調入局常溫酸奶領域

　　石家莊君樂寶乳業有限公司，在國內乳企中，可以說是很傳奇的一家公司了。公司此前被三鹿收購，成為三鹿的代工廠，后來三鹿因奶粉事件破產后，君樂寶從三鹿獨立。2009 年前后，君樂寶實控人魏立華出現了巨大資金壓力，終在 2010 年君樂寶同意了蒙牛 4.7 億元的入股；交易完成后，蒙牛持有君樂寶 51% 的股權，成為君樂寶的控股母公司。

　　2016 年后，受奶粉《注冊制》影響，乳企想成功通過一款配方奶粉的注冊，需要近千萬元的成本，只有具備一定實力的乳企才能完成配方的注冊。因此隨著新政的實施，一些沒實力的小乳企被迫從奶粉行業中退出，而新政的實施又提高了市場對國產奶粉的認可。在多重因素疊加下，以飛鶴、君樂寶為代表的國產奶粉企業獲得了發展的機會。

　　受新政影響，2016 年之后，國內的幼兒奶粉市場，呈現國產品牌市占率逐漸提升、行業集中度越來越高的發展趨勢。據弗洛斯特沙利文數據顯示，2014-2018 年間，國產品牌的零售口徑銷售額市占率從 45% 提升到了 46.6%，2023 年有望進一步提升到 52%。在此過程中，國產品牌飛鶴、君樂寶的市場占有率也越來越高，到 2020 年，飛鶴奶粉的市場占有率已超過了惠氏，達到了 14.8%，君樂寶的市場占有率也達到了 6.9%，成為行業第四。

　　不過，因人口結構的變化，近年來國內的新生兒出生率有所下降，而母乳喂養的觀念也越來越被人們所接受，受此影響，國內幼兒奶粉的總銷量增長乏力。為了在奶粉整體銷售量增長乏力的情況下提升公司的收入，以飛鶴為代表的企業，開始走高端化路線，通過提升產品的附加值來提升公司的收入。

　　而在消費端，現在一般多位老人幫助子女撫育小孩，因此他們對奶粉的價格敏感度不高。據弗洛斯特沙利文數據顯示，2014-2018 年，高端或超高端奶粉的市占率由 21.99% 增長到 37.89%；高端或超高端奶粉的均價由 336.3 元 / 公斤上漲到 421.7 元 / 公斤，年復合增長率達 5.8%。即使如此，按銷售額口徑統計，2015 年 -2019 年，國內幼兒奶粉市場的年復合增長率也僅有 8.06%。

　　幼兒奶粉銷售量乏力，行業進入存量競爭階段，而飛鶴等頭部乳企基本占據了高端市場。這或許是君樂寶在常溫酸奶市場已有莫斯利安、甄選和安慕希等全國性品牌的情況下，還高調入局的重要原因。擬通過酸奶業務，為企業尋找第二增長曲線。

　　欲獨立 IPO 尚需時日

　　近幾年，提到消費產業，無不提及 Z 世代，即 1995 至 2009 年之間出生的一代人。據統計，我國在 1995 年到 2009 年之間出生人口約為 2.75 億，規模較為龐大，約占全國總人口的 19%。

　　Z 世代除了在文娛市場消費能力巨大外，也促進了新消費行業的快速發展，奶茶、氣泡水等諸多網紅產品。在食品飲料領域，Z 世代除了關注包裝的個性化元素外，還青睞 " 三低（低卡、低糖、低脂）"、天然有機、健康養生、有營養價值的產品。

　　天貓搜索君樂寶的簡醇酸奶，發現他們在店面打出了鄧倫推薦、O 蔗糖的標簽，這無疑是想讓自己的產品被 Z 世代所接受。除了找小鮮肉代言，打出 O 蔗糖等標簽外，君樂寶在單品設計上也花費了一番功夫。在天貓店面，能看到君樂寶的簡醇酸奶有袋裝版、瓶裝版、有高蛋白版、加膳食纖維版。

　　除了在產品設計方面迎合 Z 世代外，電商、直播帶貨等模式的崛起，推動了互聯網奶制品市場的崛起，使得君樂寶有挑戰傳統頭部乳企的機會。傳統乳企形成行業壁壘的因素一般是奶源、渠道以及品牌的市場認可度。不過，隨著移動互聯網技術的發展與直播帶貨等模式的崛起，以及 Z 世代消費需求的增長，傳統乳企構建的渠道與市場認可度所形成的行業壁壘已不像之前那么牢不可破。

　　這方面，以新乳業（002946.SZ）為例，該公司 2021 年上半年收入增速接近 70%，半年收入規模超過 43 億元。在半年報中，新乳業多次提及線上市場的重要性，且公司在線上新媒體宣傳的投入在當期銷售費用中的占比超過了 25%。

　　雖然君樂寶在產品設計上設法迎合 Z 世代，線上渠道的崛起為君樂寶的酸奶產品提供了超越傳統酸奶品牌的機會。不過君樂寶的酸奶產品能否取得不錯的市場占有率依舊存在諸多不確定性，一方面在線下渠道布局與展示方面，君樂寶的簡醇酸奶無法與莫斯利安、甄選和安慕希等品牌競爭；另一方面，在迎合 Z 世代消費習慣方面，還有如 " 簡愛 " 打出生牛乳、零蔗糖、標簽的酸奶品牌以及各種代餐奶昔產品，這些無疑會與君樂寶的簡醇酸奶相競爭。

　　其實，君樂寶除了要關注奶粉、酸奶賽道競爭加劇，以及收入增長壓力大的問題外，何時推進企業上市也是不得不提上日程的事項了。自 2019 年，鵬海基金、君乾管理以 40.11 億元的交易對價買下蒙牛持有的君樂寶 51% 的股權，到 2020 年君樂寶引入紅杉中國、高瓴資本超 12 億元的融資，市場就已開始等待君樂寶的獨立 IPO。

　　不過截至目前河北證監局網站上還不能看到君樂寶的輔導信息，天眼查信息顯示，2021 年期間君樂寶實控人魏立華還存在多筆股權質押的信息。以此來看，全國化布局表現不錯的肩部乳企君樂寶，要想完成獨立 IPO，還需要經歷一些時間。